O reconto da alúmina da China

DURANTE DÉCADAS, as refinerías de alúmina da China funcionaron a tope. Este produto, un po branco refinado a partir da bauxita, é o precursor do aluminio, e a China produce máis del que o resto do mundo xuntos. A finais de 2025, a súa capacidade anual alcanzara os 110 millóns de toneladas. A produción dese ano superou os 92 millóns de toneladas. Acumulouse un excedente de case 3 millóns de toneladas.

A industria enfróntase agora a unha presión sostida sobre os prezos. En xaneiro de 2026, case dous terzos da capacidade de alúmina chinesa rexistraron prezos por debaixo dos custos totais. Os prezos spot rondaron os 2.760-2.840 RMB por tonelada a principios de xullo. Está previsto que catro novos proxectos entren en funcionamento este ano, o que engadirá outros 8,6 millóns de toneladas de capacidade. Unha maior oferta só intensificará a presión sobre os produtores.

A billa das materias primas tamén se está a apertar. China importa máis do 70 % da súa bauxita e tres cuartas partes diso provén dun só lugar: Guinea. En maio, o país de África Occidental anunciou que limitaría as exportacións a 150 millóns de toneladas en 2026, un 18 % menos que os 183 millóns de toneladas do ano pasado. A noticia fixo que os futuros da alúmina disparasen por riba dos 2800 RMB por tonelada. Guinea, que antes era un país que tomaba as rendas, agora está a tentar converterse nun país que crea normas: aumentando os aranceis de exportación, revogando as licenzas mineiras inactivas e considerando un índice de prezos respaldado polo Estado.

Con todo, baixo a escuridade, está en marcha unha transformación máis silenciosa. Os días dunha expansión vertixinosa están contados. Pequín case conxelou as aprobacións de novos proxectos. Os analistas prevén que a capacidade total alcance un máximo duns 120 millóns de toneladas, tras o cal quedarán inactivas máis de 10 millóns de toneladas de capacidade obsoleta e de alto custo. A industria está a pasar dun crecemento a toda costa a unha fase de consolidación máis disciplinada.

A tecnoloxía ofrece un anaco de esperanza. Os novos métodos de calcinación a baixa temperatura, xunto coa intelixencia artificial, reduciron as temperaturas de torrado por debaixo dos 920 °C e o consumo de gas por tonelada a menos de 560 metros cúbicos. As emisións de óxido de nitróxeno caeron por debaixo dos 100 mg/m³. Estas non son curiosidades de laboratorio; xa se están a realizar ensaios a escala industrial.

O verdadeiro premio reside na cadea de valor. A alúmina de grao metalúrxico (o material que se utiliza nas fundicións de aluminio) representa o 95 % da demanda. Pero as calidades especiais teñen prezos máis altos. A alúmina de alta pureza para separadores de baterías de ións de litio, alúmina esférica para o empaquetado de semicondutores, a alúmina de baixa emisión de raios α para chips avanzados: estas son as fronteiras de crecemento. Espérase que o mercado mundial de alúmina de alta pureza creza de 3.100 millóns de dólares en 2025 a case 16.000 millóns de dólares en 2034.

Os produtores chineses están a perseguir ese segmento premium. Tamén están a diversificar o seu subministro: un único depósito de bauxita en Shanxi produciu recentemente 183 millóns de toneladas, o maior xacemento do país. Unha menor dependencia dos caprichos de Guinea sería unha bendición. Máis alá destes segmentos, as calidades especiais de alúmina están a abrirse camiño cada vez máis cara a alto rendemento. Compoñentes cerámicos—desde pezas de equipos semicondutores ata pezas de desgaste industrial de precisión— xa que os fabricantes buscan materiais que resistan condicións extremas.

A industria do aluminio xa viviu auxes e recesións. Esta vez, o balance non se reduce só aos prezos. Trátase do fin dunha era: a era de construír primeiro e facer preguntas despois. O que veña despois será máis áxil, máis limpo e máis sostible.

Referencias

1. S&P Global. «Revisión comercial: o inminente exceso de oferta seguirá exercendo presión sobre o mercado da alúmina». 16 de xaneiro de 2026.

2. Mercado de metais de Shanghai (SMM). "Perspectivas globais para o novo subministro de alúmina en 2026". 22 de xaneiro de 2026.

3. Futures Daily. "A expansión da capacidade está a piques de rematar; as reservas das minas nacionais aumentan para apoiar a estabilidade da industria da alúmina". 27 de abril de 2026.

4. Rede de Información Financeira de China. «Guinea planea controis de exportación; a alúmina amosa oportunidades periódicas». 27 de maio de 2026.

5. Securities Times. «Guinea introduce controis á exportación de bauxita; a alúmina aumenta». 26 de maio de 2026.

6. Rede de po de China. "Alúmina de alta pureza: de 4N a 6N, onde se atopa a substitución doméstica?" 22 de abril de 2026.